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中投二号将挂牌7行业15央企整合提速投资机会凸现-【资讯】

发布时间：2021-07-16 03:31:40 阅读：次来源：跷跷板厂家

[编者注]国资委筹备数年的资产管理公司--国新资产管理公司将于近期挂牌,该公司主要业务是对央企进行兼并重组。分析认为,七大行业的近80家A股上市公司具备央企重组的投资机会,这七大行业分别为航运、煤炭、汽车、钢铁、电子通讯、有色和建筑。

=====政策导向====

央企地产重组注入新资产||15上市公司整合可能性极大

=====7大行业====

【行业一】军工兵器工业大规模重组整合序幕拉开

【行业二】铁矿石谈判困局让钢铁业重组“加速度”

【行业三】挖掘政策受益重组预期电力股

【行业四】尽快出台鼓励汽车产业重组政策

【行业五】电子城重组后净利大增华夏系基金继续坚守

【行业六】“广发系”6亿博铜陵有色重组

【行业七】关注低碳概念里的智能建筑股

====精彩阅读====

7大行业整合成必然

除去军工、电力等七大行业保持国有经济的绝对控制力外,只有航运和煤炭行业的集中度较低,再加上国家希望培养做大做强的5大行业(汽车、钢铁、电子通讯、有色、建筑)共7大行业35家央企整合可能性最大。

粗略统计,这7个行业拥有的上市公司超过60个。而披露数据较少的7家军工央企整合可能会偏重于民用方面,控股的上市公司有16家。

从资本市场角度考虑,央企重组主要基于两大因素:做大做强、资产资本化。

国元证券（000728 股吧,行情,资讯,主力买卖）分析师包社建议从以下四个方面进行剖析重组机会:央企持股比例较低,且有较多可注入资产的上市公司;央企吸收合并旗下的上市公司,以完成整体上市;央企有多家上市公司,其中一家为旗舰上市公司,其余的上市公司可能被重组;旗下上市公司经营业绩较好,股价未大幅度上升,有基本面支持。

据国元证券分析师包社统计,截至2009年下半年,大中型央企中,(营业收入超过200亿)部分资产上市或控股的子公司上市的大中型央企共有36家,其控制的A股上市公司数量为80家。这部分央企旗下的上市公司的重组最为资本市场关注。

从4个标准分析,中钢、一汽、三大航空公司、军工类公司由于部分资产未上市或存在做大的目标,整合可能性较大。(理财周报)

根据央企母公司的资产情况,并结合上市公司现状(基本面与股价情况)判断,存在重组可能性的公司共有如下15家:

一汽轿车（000800）与东风汽车（600006）、东风科技（600081）、一汽富维（600742）:行业竞争较为激烈,且外资利用其技术及品牌优势占有相当比例。行业成长性高,受政策刺激及需求上升影响,今年盈利能力较好。

一汽仅部分资产上市,且旗下上市公司规模较小;东风的规模及盈利能力偏弱,东风科技最近股价上攻,初现题材痕迹。重组方式注资可能性较大。

其中持股比例最低的一汽富维,预计2009年度利润同比增长50%-100%,值得关注。

中钢吉炭（000928）:中钢仅有部分资产上市,资产注入存在预期,且中钢吉炭基本面较好,收入占比母公司比例超过50%,也有做大做强的需要。

此外,中钢集团控股的另外一家上市公司中钢天源（002057）也值得关注,且目前母公司持股比例不高。。

漳泽电力（000767）:中国电力投资集团公司控股25.5%,三季报业绩亏损。此前理财周报记者曾电联该公司方面,证券部工作人员表示“中国电力投资集团有四个风电项目,存在注入可能,但至于先行注入什么资产还不明朗。”

目前股价较低,估值偏低。

中国玻纤（600176）:中国玻纤3月9日开始停牌,方案尚在讨论之中,若能注资成功,对公司业绩影响极大,公司基本面得到很大改善。

许继电气（000400）:国家电网公司持股不到30%,与另外一平台平高电气（600312）(持股比例22.7%)相比,基本面较好,许继集团整合后的许继电气短期内仍有上行空间。国家电网公司整合方式可能为注资。

长城信息（000748）:随着长城电脑（000066）,中国软件（600536）的锋芒毕露,长城信息主观客观都比较低调,作为一家中国电子信息产业集团公司控股20.18%的小规模公司,与控制人以及其麾下的另外5家上市公司间都存在整合可能,目前看,资产注入可能性较大。

上市公司预计2009年度净利润为2.5亿元左右,同比增长约270%。

ST波导:公司一度面临卖壳局面,2008年亏损1.67亿,每股收益-0.22元,2009年公司宣布扭亏。

母公司中国普天信息产业集团公司控股比例21.7%,母公司旗下拥有未上市资产,但因为其下同样有东信和平（002017）这样业绩较好的上市公司,如何注资很不明朗。

有研硅股（600206）:北京有色金属研究总院持股不到40%,2009年公司亏损并中止股权激励计划,与大股东关联交易频繁,整合方式注资的可能性较大。

南方汇通（000920）:母公司中国南方机车车辆工业集团公司持股42.64%,且母公司主要资产已经上市,近来成为市场热点的原因在于母公司旗下资产的重合,包括南车资产与汇通的重组可能。

晋西车轴（600495）:中国兵工业集团间接持股约25%,从军工业重组偏于民用来看,比北方国际（000065）与北方创业（600967）更适合,且公司盈利状况良好,从2009年10月开始,收购兼并与定向增发陆续实施,估值仍有空间。

此外,6次重组未成功的ST中钨最近被五矿纳入旗下,整合是必然的。

每家军工行业除西飞国际（000768）外,每家上市公司的收入都偏小;持股比例也偏低,大部分低于50%,这为其资产注入提供较大的可能性。重组可能性较大,且基本面相对较好的有中核科技（000777）、中国嘉陵（600877）、哈飞股份（600038）、风华高科（000636）。

其中风华高科最近三日资金流向一反常态,呈净流入态势,且大股东早有承诺,上市公司证券部人士表示,解决同业竞争问题已经摆上台面,上周周五明显有拉升趋势,看来重组之期已不远。

中国嘉陵与ST轻骑近半个月来股价一路走高,这也说明兵装集团整合正在提速中,但究竟花落谁家尚不明朗。(理财周报)

此次国资委发布的16家以房地产为主业的央企名单，其涵盖范围之广超出我们此前的预期。此前，国资委主任李荣融曾在不同场合多次提到，“我们核定以房地产作为主业的中央企业不超过10户”，而本次发布的名单在数量上几乎翻了一倍。

另据初步统计，2009年此16家中央企业房地产板块的资产总额为5616亿元，占全部中央企业房地产板块资产总额的85%；销售收入为1899亿元，占全部中央企业房地产业务销售收入的86%；净利润为188亿元，占全部中央企业房地产业务净利润的94%。这表明，从规模上看，此16家企业的房地产业务占据了央企房地产业务总额的绝大部分。因此，事实上，只有少数央企会受到此政策的约束。

根据该政策，除上述16家企业外，其他开展了房地产业务的中央企业应加快进行调整重组，在完成企业自有土地开发和已实施项目等阶段性工作后要退出房地产业务。据初步统计，这样的企业数量在78家左右。而借鉴此前国资委整合央企酒店业资产的经验，或许会将这些房地产资产注入以房地产为主业的优势中央企业。因此，上述16家企业的控股上市公司或许会有投资机会。

保利地产（600048）或显龙头风范。我们看好保利地产的龙头地位。即使抛开资产注入预期，单纯从基本面来看，其各项财务指标均较健康，具备投资价值。首先，估值水平已足够低，2010年市盈率只有13.8倍，市净率只有2.7倍；其次，资金状况比较稳健，资产负债率低于历史上的行业均值70%，而且负债中只有60%是流动负债；最后，业绩确定性非常强，2009年的预收账款占营业收入的比重达到130%。也就是说，仅仅依靠去年已售未结的销售款，保利就可以保证2010年业绩达到30%的同比增长率。 (宏源证券李丹)

兵器工业集团公司2009年经营业绩靓丽,全年实现主营业务收入1618亿元,同比增长11.6%,利润同比增长15.1%,全员劳动生产率、经济附加值增长率等主要经济指标均达到15%以上。

兵器集团计划用3年多的时间,把现有110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团,致力打造10多个在国家层面有重要地位,在市场中有重要话语权和影响力的专业化子集团,最终把兵器工业打造成为世界一流的防务集团和我国重要的装备制造业与精细化工、特种化工产业基地。

继中航工业集团之后,兵器工业集团也有可能展开大规模的重组整合,相关平台类上市公司存在资产注入可能,将显著受益于集团的专业化整合。建议投资者关注北方创业和辽通化工

（000059）这两家公司。(西南证券)

无果而终。今年的铁矿石谈判恐怕又要重蹈去年覆辙。

现在,离4月1日传统铁矿石年度合约价格起始日所剩时间无多。对三大矿山报出的价格,中方显然无法接受——接受,意味着两种情况:严重亏损,或把成本转嫁到下游产业,比如汽车、家电还有建材行业。这将加大国内通胀压力,此外,从产业链角度而言,突然大幅度涨价会导致产业上下游的集体崩溃。

加速通胀、大型企业严重亏损,抑或产业链崩溃都是政府、企业、消费者等各方不愿看到的。在这样的情形下,政府层面罕见地发表声明要支持中方的谈判。商务部新闻发言人姚坚说得很清楚:商务部和工信部都支持中钢协和各厂家。我们看到,除了口头支持外,在必要情况下,有关部门还会采取一些贸易手段。

用贸易手段支持进口原料的谈判,恐怕是个无奈之举,因为要承担巨大的国际政治压力,所以说这充分表明了事态的严重程度。

今年是中国钢铁行业就铁矿石进口价格对外进行的第七年谈判,是第七次国内钢企和海外矿山之间的较量。多年来中方谈判诉求的核心就是谋求铁矿石的“中国价格”。在一个正常的市场环境中,由于买方客观条件比如购买规模,购买次数等因素,谋求有利于己方的“买家价格”是情理之中的事情,作为全球铁矿石的重要消费方,根据国际贸易中大宗商品多年形成的惯例,重要消费方在定价机制中必须也应该发挥重要作用。（中华工商时报）

但是,尽管手握四亿吨以上的铁矿石采购总量,中国人却无法拿到一个满意的“中国价格”。追究起来,这是由于以往谈判主体不够团结、谈判力量比较分散等各种复杂因素所致,造成巨额筹码没有发挥应有威力。

多年下来,谈判双方力量严重失衡,三大矿山基本形成了一个价格同盟,一再推高的价格,让中国钢铁企业无法喘息直至逼近生存底线。

按照现有价格,如果铁矿石提价40%,则已造成中国钢铁企业的实际亏损,而海外三大矿山的报价是上涨90%甚至更高且死不松口。这样的矛盾,必以无解告终。

然而生活还要继续,对中国钢铁业而言,谈判的战役要接着打下去,谈不来优惠的“长协价”就只好买高企的现货来维持一段时间,但这不是长久之计。

如果想彻底摆脱被动的尴尬、腾挪更多的空间就需要好好想点办法。

我们知道,业界已经给出了一些“药方”:比如对外寻求参股矿山,大的不行就来小的。此外,国内找矿也是一个路子,去年有媒体称在国内找到了一些高品位的好矿,但雷声大雨点小,地矿部门的勘探落实在操作层面还需要一个较长的周期。

那么最后还剩下一条路,那就是加快兼并重组,淘汰落后产能,提高单个公司的主体的效益,利润率的提高才能更大程度上消化上游原材料价格波动带来的负面影响。

其实,加速钢铁业并购重组的行动早在几年前就已经开始推进,宝钢、武钢等一大批钢铁巨头通过多种方式兼并收购了一些中小型的钢铁企业。但是钢铁行业的兼并重组在实践中却问题不少。我们看到,在跨区域重组中屡屡会出现地方政府行政干预的痕迹,而在跨所有制重组中,更有无数看得清却道不明的障碍。

我们知道,通过企业间的并购重组,出现一批更大更强的钢铁企业才能真正提高“中国价格”的筹码,改变中国钢铁业规模与地位严重不对称的现状。

以去年产量为例,宝钢4457万吨一旦与沙钢2640万吨产量融合,“7000万吨大钢企”就将横空出世,以这样的谈判主体分量,在与矿山的一对一的较量中底气就会足很多。

2009年,河北钢铁（000709）、宝钢、武钢、鞍本、沙钢五大钢铁集团共产钢1.65亿吨,占全国产量29%。而中国《钢铁产业调整和振兴规划》提出,“国内排名前5位钢铁企业的产能占全国的比例要达到45%以上”。

差距越大,空间也就越大。从某种意义而言,铁矿石困局再次用残酷的现实告诉我们,加速中国钢铁业兼并重组已刻不容缓。而从政府层面的决心来看,这个 “ 加速度”会在今年体现得更充分。

新能源是实现“调结构”的突破口，新能源的发展将决定了我国电（600795）力行业未来固定资产投资的结构和布局，电源投资结构和电网投资方向，会给电力行业供给和需求带来重要的影响。经济“调结构”还会促使电价形成机制改革的加速推进。

政策是2010年电力行业最大变数。从电源和电网建设的计划看，预计2010年电源投资额将继续下滑，电网投资额增速微增，大规模电网投资预计要从2011年开始。火电新增机组增量和增速将减缓，水电装机容量、风电、核电、太阳能等新能源装机容量加快增长。预计由于新增发电机组的速度减缓，2010年火电机组利用小时数将会回升，水电机组利用小时数则要看2010年降水情况，由于今年各地旱情较为严重，预计2010年全国来水情况将略好于今年。

用电量加速提高，机组利用小时数回升。预计2009、2010年，GDP同比增速分别为8.27%和9%，用电量同比增长率分别为4.95%和7.35%；发电量将跟随用电量需求增长，2009、2010年增长率分别达到4.93%、7.32%。由于发电量的增长及新增机组增速减缓，预计2010年火电机组利用小时数回升60小时左右。预计2009全国累计装机容量将达到8.18亿千瓦时，同比增长8.48%；2010年达到8.83亿千瓦时，同比增长7.94%，增速继续下降。发电量将跟随用电量需求增长，2009、2010年增长率分别达到4.93%、7.32%。另外，我们预计2010年合同煤将上涨10%。

从目前电力板块的相对估值水平看，火电板块动态市盈率溢价28.11%，静态市净率折价10.91%；水电板块动态市盈率溢价33.53%，市净率溢价4.32%，与历史的相对估值区间相比，市盈率处于偏高水平，市净率则处于中等偏下的水平。

由于火电板块盈利处于恢复期，业绩增长率高因此享有一定的估值溢价，预计2010年上半年由于低基数原因，火电业绩增长率仍很高，有望维持一定的市盈率溢价，但是由于基本面好坏参半，近期缺乏进一步提高估值溢价的能力，因此我们维持对火电行业“中性”的投资评级。目前，水电行业仍受到枯水期和旱灾的困扰，从而导致行业盈利能力低于正常水平，动态市盈率水平因此出现了不正常的高溢价，但是从市净率来看，水电板块市净率已经偏低。近期由于基本面缺乏利好因素，我们维持对水电行业“中性”的投资评级。

我们认为以复苏路径为主线的补涨行情已经基本接近尾声，电价调整方案公布后，受益的个股会在利好兑现后短期出现一定的调整，水、热力、天然气价格上调、电价机制改革将成为市场预期的焦点。从2010年全年来看，火电行业在本轮经济复苏GDP增速达到顶点时，由于电力需求的膨胀短期具备超越大盘的能力，而水电行业在枯水期结束后，如果2010年峰水期来水状况良好，盈利能力的恢复也将使其具备阶段性超越大盘的能力。因此预计2010年电力行业将由于整体性繁荣出现阶段性投资良机。

个股方面，我们主要从价值、政策受益、重组预期三个方面挖掘投资机会。

一、价值角度——发电量增长、石油价格上涨、天然气价格预期上涨。我们从静态估值低具备一定成长性的角度，选择东部沿海地区地方性火电企业，建议投资者关注申能股份（600642）。

二、政策受益——销售电价、水价、天然气价格上调预期。11月20日，全国平均销售电价上调了2.8分/千瓦时，西部具有电网资产公司的调价方案将会陆续出台，建议投资者继续关注明星电力（600101）。

三、重组预期。在重组股挖掘方面，我们试图选择具有重组可能性的公司滨海能源（000695），由于其不确定性很大，只建议风险承受能力高的投资者进行配置。(渤海证券研究所)

尽快出台鼓励汽车产业重组政策　　全国人大代表、中国兵器装备集团常务副总经理尹家绪近日在两会期间接受记者采访时建议，国家应尽快制定出台推进汽车产业兼并重组的意见，制定鼓励汽车企业兼并重组的政策措施及相关实施细则。在人员安置、债务处置、税费减免、社会职能移交、税额分配、资产的处置与整合以及信贷等方面给予相应的政策支持。　　“2009年，我国已经成为世界汽车生产量最大的国家，但这只能说明中国是一个制造大国，而不是制造强国。如果要成为制造强国，就需要把很多分散的资源进行集中。”尹家绪说。他认为，虽然2005年国内四大车企市场占有率已经超过60%，但中国汽车企业还是多了些，还应该多一些集中。　　去年10月，兵器装备集团和中国航（601111）空工业集团签署协议，重组长安汽车（000625）集团，成为迄今为止央企之间规模最大的汽车产业战略重组。尹家绪担任新的中国长安汽车集团股份有限公司副董事长。　　对于行业兼并重组，尹家绪认为中央和地方政府应当发挥重大作用。他说，目前汽车行业的市场资源基本上都掌握在政府手里，如果政府在企业兼并重组上不动手，那么行业重组将裹足不前。他同时建议，政府有关部门应该对战略重组的汽车企业给予政策支持。　　“因为被重组的很多企业都是亏损企业，如果整合在一起，是不是可以跟新建的企业一样，享受两免三减半的所得税优惠政策；或者在其他方面的政策给予支持，如在技改投入上给予支持。”尹家绪说。　　尹家绪对中国汽车业现阶段参与海外并购持谨慎态度。他说，中国汽车企业最终要国际化，但是目前的中国汽车企业，没有哪家敢说国际化已经准备好了。　　尹家绪透露，被吉利汽车收购的沃尔沃汽车曾联系过有关部门，希望中国兵装集团来收购，但包括他本人在内的兵装集团领导和国务院国资委均不赞成。“福特都没做好，我们又比福特强在哪里？我们先问问自己。”他说。　　尹家绪强调，中国车企海外并购之前应吸收此前一些企业失败的经验教训，且首先要练好内功，先把国内事情做好，然后逐步走向国际化。（证券时报）　　由“兆维科技（600658）”重组后更名的“电子城”今日发布2009年度年报，公司实现营业收入12.91亿元，同比上涨300.19%；实现净利润3.17亿元，同比上涨139.45%；每股收益0.74元。

电子城于2009下半年启动重组，通过资产置换加定向增发的方式，成为北京电控旗下地产开发业务的平台，主营业务由原来的通信及相关设备制造业整体变更为园区地产、房地产开发与销售。

值得注意的是，善于投资重组题材股的华夏基金于2008年底便现身公司前十大流通股名单，坚守一年待得公司重组完成。2009年年报显示，华夏旗下两只基金分别位列第四大和第六大流通股股东，共计持股654.66万股，占流通股比3.92%。（上证）

目前大部分筹码已被套

昨晚，铜陵有色（000630）公布2009年年报，去年营业收入307.55亿元，同比下降17.64%；净利润6.08亿元，每股收益0.47元，同比分别增加1.10%和2.17%。“广发系”4家基金在去年四季度以近6亿元猛力加仓。分析人士表示，铜陵有色不仅具备资产注入概念，多家央企的收购预期更成魅力所在。

“广发系”加仓6亿元

去年三季报显示，前十大流通股东中，广发策略优选(270006,基金吧) （270006）以852.98万股名列榜首，另有8只基金。而年报显示，去年末“广发系”已从1只增加至4只，持股最大的达到1201万股，合计持有3481万股，加仓2629万股。

盘面上看，该股去年四季度均价在21.16元左右，以此计算，“广发系”加仓金额达5.56亿元。成交量显示，去年11月13日到26日的量最大，其间均价在23元左右，这意味着“广发系”加仓成本可能更高。截至昨日该股仅为18.45元。虽然今年3月1日有机构撤出，但即使都是“广发系”减持，减持金额也仅在亿元左右，离其加仓的6亿元相去甚远。同时，该股筹码也迅速集中，股东户数从230180户缩减到203574户。

重组预期强烈

虽然近半年来，二级市场走势不尽如人意，但资产注入、重组整合一直是该行业的魅力所在，铜陵有色也不例外。其大股东是铜陵控股，近年来不断加强收购国内外资源力度。国元证券（000728）表示，随着项目培育成熟，未来将陆续注入上市公司，成为未来盈利增长的一大看点。铜陵有色曾在2007年有过增发计划，但由于条件尚不成熟而一直拖到现在。“控股集团依然在推进，一旦条件成熟，注入会随时展开。”某知情人士透露。

除了资产注入外，收购重组预期更成为另一看点。此前，有媒体报道称，公司董事长韦江宏在两会期间透露，已有多家央企包括中铝（601600）、五矿、中铁建、中信等有收购意愿，但最终结果还要看安徽省国资委的安排。“由于铜业现在尚未全面回暖，所以“广发系”的强力进入应是看中了资产注入以及重组整合的预期。”某分析人士表示。（新快报）

低碳经济是当下A股市场炙手可热的题材，很多股票，不管业绩成长性如何只要和低碳经济这个光环沾上边，股价立刻被炒上天，而其中蕴含的风险是值得我们引起警惕的。我们对低碳概念中的智能建筑行业进行了研究。认为未来三年智能建筑面积及建筑节能改造面积增长率将超过20%，符合节能减排和集约式经济增长模式发展方向。智能建筑及建筑节能行业将继续保持较快增长。在政策的扶持下，该行业有望迎接爆发式增长。相关上市企业的股价相对合理，涨幅不大，考虑到未来三年的高成长，应该给予高估值。

智能建筑是指以建筑物为平台，兼备信息设施系统、信息化应用系统、建筑设备管理系统、公共安全系统等，集结构、系统、服务、管理及其优化组合为一体，向人们提供安全、高效、便捷、节能、环保、健康的建筑环境。当前，中国正处在大规模城镇化建设的阶段，是世界最大的建筑市场，目前的建筑量占到世界的一半还多，因此建筑行业的发展前景广阔。而根据统计数据，建筑在二氧化碳排放总量中，几乎占到了50%，这一比例远远高于运输和工业领域。建筑能耗占社会总能耗的25%。“十一五”规划目标建筑行业要完成节能达1.01亿吨标准煤，建筑节能总面积达21.46亿平方米，在发展低碳经济的道路上，建筑的“节能”和“低碳”注定成为绕不开的话题。加快建设低碳建筑体系符合我国国国情和建筑界发展趋势。而智能建筑行业经过10年的发展，从概念到实用，今天已成为建筑的必然需求，正在走向功能需求明确，技术实用、市场成熟的发展阶段。

我们认为智能建筑行业处于成长初期。目前行业市场集中低，呈现分层次竞争格局，伴随资质审核的日趋严格和行业标准的提高，市场集中度有望逐步提高。具有优秀案例、品牌优势的领先企业将获取更快增速，逐步扩大市场份额。未来建筑节能改造补贴政策可能推出将进一步刺激行业发展。

我们重点推荐三家上市企业：

泰豪科技（600590）公司的智能建筑电气方面一直是公司最重要的业务，也是该行业的龙头企业。公司中标并顺利实施人民大会堂智能化改造项目、国家体育场(鸟巢)应急电源系统、奥运会国际广播中心智能化工程等多个重点工程项目和上海世博会及亚运会等重点场馆智能化工程，对公司智能建筑电气业务发展起到很好的样板作用。我们认为公共建筑节能特别是大型公共建筑节能是重中之重，泰豪科技将充分受益于公共建筑节能改造。目前该公司动态PE为62倍，相对合理，考虑到高成长性和补贴政策，应该享受高估值。我们给予“买入”评级。

延华智能（002178）国内规模最大、资质最全的智能建筑服务商之一。我们认为该公司最大的特色是品牌优势，公司在科技领域得到当地政府的认可，受益于上海世博工程，走出去的战略将给公司带来机遇和挑战。二级市场上，该股09年涨幅相对较小，资金吸纳的迹象比较明显，后市继续看好。

同方股份（600100）是涉足信息产业和能源环保领域的多元化公司。建筑节能是八个主干产业核心之一。同方股份有自己的业务基础软件平台，有面向智能建筑的基于基础平台的应用软件，有自有品牌的控制产品(“泰康”智能控制产品)。在当前对基础设施投资的热潮中，数字城市业务发展空间很大。公司的发展前景也值得期待。(博众研究戴志中)