StifelNicolaus维持奇虎买入评级

北京时间8月22日早间消息，美国投行Stifel Nicolaus今天发布研究报告，维持奇虎(NYSE:QIOO)股票“买入”评级，目标股价31美元不变。

以下为报告全文：

奇虎第二季度财报中的关键一点是，奇虎官方确认推出了360综合搜索，并预计将于今年年底开始商业化。投资者没有太多关注奇虎第二季度业绩，由于疲软的宏观经济环境以及对搜索业务的高额投资，奇虎第二季度业绩没有太多惊喜之处。

奇虎第二季度营收为7280万美元，同比增长107.3%。调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为2660万美元，同比增长70.3%。非美国通用会计准则摊薄每股收益为0.17美元。奇虎产品的每月活跃用户数为4.25亿，同比增长12.4%，渗透率达94.0%。奇虎个性化起始页的平均每日独立用户访问量同比增长84.4%，至8300万。奇虎个性化起始页和子页面的平均每日点击量同比增长196.8%，至3.68亿次。

新的搜索业务将推动奇虎的转型。奇虎是一家垂直整合的公司。奇虎用户目前每天都会进行上亿次搜索，而奇虎的战略是自行处理这一搜索量。奇虎此前的“默认”搜索引擎是谷歌，而奇虎将从第四季度末开始推动自主搜索引擎的商业化。

由于新的搜索引擎带来了强劲的增长，我们将奇虎2013年营收预期上调20%，或1亿美元。我们认为，到2013年第四季度，奇虎将获得4000万美元的搜索相关营收，而强劲的增长将至少延续至2014年。我们将奇虎2012年营收预期下调1000万美元，这主要是由于奇虎今年下半年损失了部分搜索推荐营收。而由于对搜索业务的投资，我们下调对奇虎的利润预期。

考虑到奇虎2013年搜索业务营收的增长，以及该公司面临的长期机会，我们维持对奇虎股票的“买入”评级。我们不希望经常使用“转型”一词，但这个词适用于奇虎，而搜索引擎业务确实给奇虎带来了巨大的机遇。我们维持对奇虎31美元的目标股价。

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