外媒A股在国家队退场前存在一个赚钱的智慧

外媒：A股在国家队退场前存在一个赚钱的智慧

中国救市已过去两周，股票保证金下降，股指走高，但上涨遇到了天花板——4000点。

中国股市吐火龙般的保证金规模得到了控制。所以现在的问题是，中国抑制股价暴跌的举措施行已有两周，这些举措何时会退出？

自7月8日期大规模全方位地干预后，上证综指已反弹14.5%到4000点上方，如果你在4000点入市，那还算不错。上证综指目前点位比年初时上涨了24%，在过去的三个月内下跌了8.6%。如果你错误地在6月中旬的高点上买入，基本上损失会达到22%，如果像很多其他投资者借钱买入的话，这就非常不乐观了。

但似乎这只适用于一小部分投资者。彭博社的数据显示，在6月18日最高点保证金数额达2.3万亿人民，此后市场的保证金数额在政府启动干预措施后降至1.4万亿人民币.

就此停止。股市保证金并没有再缩水。尽管上交所仍有10%的股票被暂停交易，但交易规模已恢复至原有水平。这意味着，去杠杆化的措施似乎暂时结束了，任何卖出股票以及足够勇敢买入股票的人没都没有用其所获收益来偿还这些贷款，因为他们并没有卖出那些用保证金买入的股票。

的确，香港券商间流传的消息称，上海证券市场上大部分通过融资所购得的证券不会面临大额保证金追加通知，除非股指再次下跌至3300点左右。这个水平比7月8日利好举措纷至沓来时还低约6%，比现在水平低18%。

来自路透社的消息称，对于融资融券交易的调查似乎证实了，融资融券群体资金充裕，在6月底有所获利，在7月初的恐慌情绪中则有所损失。而个体投资者损失的程度则取决于他们所购买的是哪只股票。但在总量上而言，除非股指下跌至3000点以下，否则融资融券股民们是不会放手的。

现在似乎股票陷入了4000点左右的循环，大多数交易是在股指上涨至3900点以上时进行的。股票经纪人承诺过，在股指上涨没超过4500点时，他们是不会卖掉自己所持股票的，所以，4000点的上限市场所设的想象中的上限。

相较于中国可能在哪里设限，这不那么重要。当前，似乎投资者可以采用类似于与中国相关的交易所交易基金时铁公鸡般的期权策略，从“不低于3500点不高于4000点的区间”获利。更保险的则是股指不会降至3000点以下不会升至4500点以上。对于现金投资者来说则采取相反的策略——在近3500点左右买入，在4000点左右卖出，这是更为稳妥的短期策略。更安全的策略则是关注在香港上市的被严重低估的H股。而最稳妥的是不要接触股市，应该接触一些更为有趣的投资产品(比如日本的类似产品).

毕竟，当前的风险在于中国意识到保证金的风险已经平息，维持股指已不再必要。中国证券金融股份有限公司接下来要面对的问题则是，如何处理股市中数以亿计的资金，是否应该开始将这些资金退出股市。

这也许是不可能的：汇丰银行警告称，现在中国最担心的债务并不是投资者向股票经纪人借钱缴纳保证金来购买股票的资金，而是为那些将股票作为抵押品的公司和控股股东所提供的1.5万亿人民币。汇丰银行称，有超过1300家上市公司存在这种“股票质押贷款”，而其中有一半是为在深交所上市的中小型企业所提供的。这些贷款中有超过一半的贷款并非是由银行签发的，而是由证券公司借出的。

即使中国证券金融股份有限公司的确开始减少其持有的股票数目，这个过程也可能会非常缓慢，非常艰辛，尤其是在当散户投资者很可能会缺乏的情况下。但所有这些加起来意味着，与其说中国股市力争返回4000点上方，不如说它更可能跌至3500点下方。

上证综指走势图　　彭博也给出了股市最轻松的赚钱秘诀：当股市开盘时买进。收盘时卖出。然后每天重复。

就交易策略而言，没有比这更简单的了。但在当前的中国股市，却是非常有效。因为分析师指出，国家支持的资金通常会在午后进场买入股票。

以上证综合指数而言，自7月8日来，这种交易策略能获取累计23%的回报，而买入持有的策略只能收获8%。以国家队明显的操作目标中国石油为例，两者之间的差异更为惊人：前一种策略回报率达到43%，后一种只有可怜的0.5%。

国信证券交易员Jimmy Zuo表示，决策者总是出手在收盘前推高股价，因为他们希望让民众看到市场已经稳定了。

不过这种交易策略在中国股市也面临一个规则的障碍---A股是禁止日内交易的，也就是当天买入的股票，必须等到下个交易日才能抛出。

股指期货

幸运的是，中国还有期货市场。开盘买收盘抛的策略在沪深300股指期货市场自7月8日市场见底以来能获取18%的回报率，买入持有策略只有约6%。

IG Asia Pte Ltd。常驻新加坡的策略师Bernard Aw表示，像所有交易模式一样，随着越来越多投资者参与进来，这种交易策略的生命期也会日渐缩短。此外，当上证综指接近4,500点目标位，上述投资策略也面临国家队消失的风险。

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