美国炒作页岩气神话可以休矣-【zixun】

美国炒作页岩气神话可以休矣

中国页岩气网讯：5月15日，一则美国原油(95.90,-0.12,-0.12%)产量的新闻在网络上不胫而走，标题为“国际能源署：美国未来可满足全球三分之一的石油供应”，一时间，看者哗然，有对全球原油市场发生结构性转变担忧的，也有对这一新闻不以为然的，更有甚者认为这是美国的阴谋。实际上，这是一条乌龙消息。

乌龙来由

和美国产量真相

这一新闻来自于前一日国际能源署的5月报告，早在去年四季度，该机构就已经对美国页岩油产量增长给予了极乐观评价，本次只是小幅上调美国产量预期。据美国能源信息署数据，2011～2012年全球原油新增产量240万桶，其中美国新增了189万桶，占比78%；未来2年，预计全球新增产量60万桶和190万桶，其中美国分别增长89万桶和87万桶，占比约为70%。

从另一个角度来看，2012年美国原油产量为646万桶/天，同期全球日产量7556万桶，在其它国家产量不变下，美国产量需要达到3455万桶才能实现全球供应1/3，这就意味着美国原油产量在未来5年需要增长接近4.5倍。但美国历史上原油最高产量也未达到1000万桶，2012年石油输出国组织(OPEC)全部产量加一起仅有3089万桶。即便是从更符合原文的原油和其他液体燃料这一口径统计，美国未来5年内也需增产4倍才能实现这一目标。

但这则荒谬的乌龙新闻，并未引起业界重点关注。而主流媒体的评论着力集中于三点：1.页岩油革命将使美国成为全球第一大产油国，将远超沙特和俄罗斯，美国将实现原油自足并有可能对外出口；2.美国将通过原油作为外交工具，通过提升产量打压中东和俄罗斯，同时控制亚太和欧洲；3.页岩油革命可以为美国提供解决财政问题的新途径，美国在财政和货币上将有更大的余地。

对于第一点，早在去年四季度就已经成为市场关注的焦点，彼时国际能源署在其年报中预计，美国将在2020年原油产量达到1000万桶并超过沙特位居全球首位。即便是这一预期能得以实现，以目前美国1800万桶的日消耗量，美国原油自给率也仅仅能达到60%，距离美国石油独立甚至出口仍有不小缺口。

就这一目标，目前看仍略显困难。一方面，2011年美国页岩油产能得以快速提升，较大程度来自于此前大量用以开采页岩气的旋井转为开采页岩油，但目前美国油气井总数量已从2012年的历史最高水平连续近9个月回落。支撑2008～2012年页岩气产量爆发的是此前5年天然气价格的持续高企，2004～2008年美国天然气均价8.02美元/百万英热，以历史正常油气比值计算相当于145美元的油价，自2010以来的3年北美不足90美元的原油均价显然不足以支撑新产量的大量投产，因此过去一年的页岩油产量爆发只能算是页岩气热潮的一个结尾，而不是复制。

另一方面，页岩油生产衰减率超过40%，需要用密集钻井才能维持产量稳定，成本高昂。据OPEC称，北美页岩油生产成本普遍在75美元以上，在目前油价水平下，能维持目前产量已实属不易，更难以承担进一步增产可能带来的价格下行。

此外，虽然页岩油产量蓬勃发展，但不可忽视美国常规石油产量增速的缓慢。在2003～2012年的10年间，虽然国际油价上涨逾3倍，但美国三大石油巨头埃克森、雪佛龙和康菲的产量增长仅有1.3%，储量年限也与10年前持平，仍为14年，但同期在开采项目上的支出已增长4.2倍。可见目前美国虽然页岩油革命看起来前景一片光明，但支撑其原油产量主要部分的常规储备增长依旧不容乐观。

对于第二点，美国自去年起在外交政策上确实开始积极利用能源作为手段，尤其是自今年初以来，奥巴马在水力压裂、页岩油气开采和天然气出口等问题上表现出的积极态度，比其第一任期内对于传统能源的态度有了极大改变。自去年开始，通过天然气出口问题，美国也成功为欧洲和亚太树立了典范，欧盟对俄罗斯天然气公司Gazprom发起了反垄断调查，成功迫使其降价，英国和德国开始介入页岩气生产，日本也积极开展可燃冰试验。

不过值得注意的是，奥巴马虽对化石能源有了政策转向，但目前看，还是更多局限于天然气而非煤炭和石油；天然气作为化石能源中唯一的清洁能源，其推广算作是传统和可再生能源路线之间在现阶段的一种平衡。而对于原油，显然奥巴马的政策没那么宽容，在Keystone XL管道的修建等诸多问题上可见一斑。

炒作页岩气神话可以休矣

当然，美国确实有能力对油价实现引导，去年是布伦特原油(Brent)赶超美国西得克萨斯轻质原油(WTI)的关键一年，Brent原油期货连续两季成交量赶超WTI，连国际能源署年报也开始使用Brent作为标的。但值得注意的是，自去年8月道达尔向国际证监会组织(IOSCO)提交信函不点名指出目前北海市场存在人为操纵之后，Brent又陷旋涡；今年2月普氏、壳牌之争先是将北海市场置于分裂边缘，随后在5月13日国际能源署月报公布当日，欧洲委员会称就Brent定价机制问题对这两家和BP、StatOil展开调查，Brent定价的可靠性受到了严重质疑。同期WTI对Brent价差却在悄然修复，可以预见，不出2年，WTI将再度回归全球第一基准油价的宝座。

在此背景下，美国更无理由打压油价，其一自2012年战略重心东移以来，美国的外交核心就是中国，打压油价等于为中国提供了廉价石油，这显然不符合美国战略需求；另一方面油价的持续下跌，也并不利于奥巴马远期清洁能源战略的实施；此外，还不利于WTI重新抢回制高点。

最后一点，页岩油革命能多大程度解决目前美国的财政窘境，更多是说者无意听者有心的话题；截至目前也没有权威机构对这一远景做出过有说服力的调查，基本都只是大致的预估，从3000亿到5000亿和8000亿的说法都有。不过从目前油气行业对美国财政收入的贡献度以及近3年来页岩油气快速发展给美国带来的财政红利来看，即便乐观情景下靠单一能源行业也难撑大局。

当然，能源确实能够推动美国经济更快复苏，但在两次石油危机都已经过去30年的今天，没有多少人会真的相信能源可以再对经济产生决定性作用，美国政府也一直都是揣着明白说糊涂，对外高调宣称能源带来实惠的同时，对油气行业也并未给予任何实际优惠政策。

因而，美国在可预见的10年之内基本没有可能实现原油完全自给，在化石能源还占主流的时期内也基本没有可能实现“全球三分之一的石油供应”的可能性；美国有意向通过能源作为外交上的新工具，但目前来看，虽有迹象但并不是很明显；而对于页岩油气促美国经济新一轮发展或实现财政平衡，这一说法，就目前来看也基本是遥不可及。对页岩油气近乎神话的炒作可以休矣。

(作者系中证期货研究员)

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